На начало 2026 года токенизация реальных активов (Real World Assets, RWA) уверенно закрепилась как один из наиболее динамичных и перспективных нарративов в криптоиндустрии. По данным аналитики RWA.xyz на январь 2026 года, объём токенизированных RWA (без учёта стейблкоинов) достиг примерно $19 млрд, что демонстрирует устойчивый рост даже на фоне волатильности общего крипторынка в конце 2025 года. Давайте подробнее разберемся, что из себя представляют RWA.
Лидером остаётся Ethereum с долей более 65%, но заметно усилились позиции Solana (около $873 млн в RWA-экосистеме) и других цепочек. Ключевые категории - частный кредит, казначейские векселя США (превысили $9 млрд), товары (включая токенизированное золото, выросшее на 227% в 2025 году) и институциональные фонды.
Флагманом сектора стал фонд BlackRock BUIDL, чьи активы под управлением (AUM) превысили $2,3 млрд, с расширением на множество блокчейнов и интеграцией в DeFi. Это не просто цифры: институциональные гиганты вроде BlackRock, Franklin Templeton и JPMorgan перешли от первых тестов к полноценным продуктам, делая RWA мостом между традиционными финансами (TradFi) и децентрализованными (DeFi).
Ключевые выводы:
- RWA позволяют размещать привычные активы на программируемых шаблонах на базе блокчейна.
- В 2024–2025 годах появились более высокие доходности, принятие MiCA и эмитенты из числа ведущих компаний.
- Основные барьеры ослабли: правила стали clearer, инфраструктура улучшилась, экономика укрепилась.
- Разработчики, такие как Plume, Centrifuge и Securitize, превращают пилотные проекты в полноценные продукты.
Следующий крупный сдвиг в крипте: Токенизация реального мира
- В 2020 году доминировал DeFi.
- 2021-й стал годом NFT.
- 2023-й - эрой layer 2.
За последние два года одна тенденция крепко удерживает позиции и только набирает обороты: токенизация реальных активов (RWA). Цифры это подтверждают, но настоящая сила - в уверенности сообщества, которая делает RWA выдающимся явлением. В начале октября 2025 года на Token2049 ведущие фигуры индустрии поставили токенизацию в центр внимания. Владислав Тенев из Robinhood сравнил её с грузовым поездом, несущимся на финансовую систему. Том Ли описал структурные изменения в том, как Уолл-стрит перемещает и хранит активы. Политики и разработчики, от Бо Хайнса до World Liberty Financial, подчеркнули токенизированные активы как ключевой вход в крипту на десятилетие вперёд. RWA всё чаще воспринимаются как недостающее звено для глобального принятия — редкий и настоящий "эврика"-момент для криптосектора.
Что такое RWA и их основные типы
Токенизированные RWA - это юридически признанные или контрактные претензии на активы вне блокчейна (в реальном мире), выпущенные в виде токенов на программируемых блокчейнах. Такая структура позволяет автоматизировать владение, переводы, распределения и залог через программное обеспечение. Практичный способ классифицировать RWA - по категориям:
- Эквиваленты наличных: Токенизированные фонды денежного рынка и казначейские векселя, такие как фондовый фонд правительства США на цепочке от Franklin Templeton, Benji, переносят учёт и расчёты на блокчейн.
- Товары: Токены, обеспеченные активами, представляющие хранимое золото, например PAX Gold (PAXG), где каждый токен равен одной тройской унции золотого слитка London Good Delivery, хранящегося в одобренных хранилищах и выпущенного на программируемом реестре.
- Недвижимость: Токены, отражающие дробное владение жилой или коммерческой собственностью, выпущенные через программируемые реестры на блокчейне.
- Фонды и частный кредит: Токенизированные доли фондов, такие как BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), и токенизированные интересы в частных кредитах или займах, которые всё чаще используются как залог на цепочке.
- Коллекционные предметы: Дробные претензии на владение, например, бочками виски, предлагаемые через токенизированные рынки, обеспеченные активами, с записью интересов в блокчейнах.
Но если у нас уже есть физические версии, зачем нужны цифровые двойники? Давайте разбираться дальше.
Какие реальные проблемы решают RWA?
Токенизация устраняет реальные трения в доступе, торговле и обслуживании активов.
- Доступ и возможности: Миллиарды людей всё ещё не имеют доступа к высокодоходным финансовым инструментам, хотя многие из них доступны в цифровом мире. Около 900 миллионов взрослых без банковских счетов владеют мобильными телефонами, включая 530 миллионов со смартфонами. Разместите соответствующие инвестиционные продукты за экраном смартфона - и вы создадите настоящий путь возможностей множеству клиентам.
- Ликвидность и дробное владение: Токенизация позволяет делить крупные, привязанные к месту активы на меньшие единицы инвестиций и торговать ими на программируемых реестрах. Это снижает минимальные пороги, расширяет глобальный доступ для инвесторов и открывает потенциал для непрерывной вторичной торговли за пределами традиционных рыночных часов.
- Более быстрые расчёты и улучшенная мобильность залога: Токенизация начинает сокращать циклы расчётов с T+1 или T+2 до минут, освобождая капитал и снижая операционные задержки. Недавние пилотные проекты цифровых облигаций и токенизации активов демонстрируют ускорение и показывают, как токенизированный залог можно повторно использовать или перемещать между площадками эффективнее.
- Композируемость и автоматизация: RWA - это программируемые токены: белые списки, логика сборов, распределения и ограничения переводов могут быть зашиты в логику кода. Это значит, что обслуживание, проверки согласия и потоки залога могут выполняться или управляться кодом.
Итак, если программируемая крипта существует с первых блокчейнов, почему RWA набирают популярность только в середине 2020-х?
Почему интерес взлетел в 2024–2025 годах
Сошлись два фактора: доходность и доверие. С повышенными ставками по наличным инвесторы в 2025 году вложили рекордные суммы в фонды денежного рынка, сделав краткосрочную доходность стандартным местом парковки для институтов. Этот фон сделал onchain-версии казначейских векселей США и фондов денежного рынка экономически привлекательными, доведя токенизированные казначейства до примерно $8,6 млрд в обращении.
В то же время в рынок вошли ведущие эмитенты. BUIDL от BlackRock превысил $1 млрд в активах под управлением (AUM) за год после запуска и к октябрю 2025 года вырос до около $2,8 млрд, расширив эмиссию на несколько цепочек. Это доказательство, что токенизированные фонды могут масштабироваться под брендами крупных менеджеров. Правила и государственные инициативы также встали на место. В ЕС регуляция Markets in Crypto-Assets (MiCA) для стейблкоинов вступила в силу 30 июня 2024 года. Более широкая система лицензирования для провайдеров криптоактивов (CASP) последовала 30 декабря 2024 года, предоставив институтам чёткую дорожную карту.
В то же время Денежно-кредитное управление Сингапура продвинуло Project Guardian и запустило BLOOM (Borderless, Liquid, Open, Online, Multi-currency) - инициативу для расчётов в токенизированных банковских обязательствах и регулируемых стейблкоинах. В Гонконге Денежно-кредитное управление создало базу знаний по цифровым облигациям и ввело схему грантов для субсидирования эмиссии токенизированных облигаций. Результат: более чёткие пути принятия, снижение затрат на запуск новых проектов и ускорение выхода на рынок. В совокупности эти факторы подняли интерес к RWA. RWA без стейблкоинов на публичных цепочках приблизились к $30 млрд в 2025 году. Нарратив смещается от пилотных проектов и концептов к более широкой эмиссии и распределению. Что же делает это возможным?
Настоящая гонка за инфраструктурой RWA
- Plume выбирает путь layer-2, ориентированного на RWA. Он предлагает инструменты Ethereum Virtual Machine (EVM) в базе и со встроенными специализированными функциями, такими как переводы с KYC-шлюзами и белыми списками. Проект также имеет растущий список эмитентов, приносящих казначейские облигации, частный кредит и доли фондов на блокчейн.
- Centrifuge использует протокол-ориентированный подход к токенизации. Он связывает реальные активы, такие как счета, кредиты и недвижимость, с onchain-ликвидностью, превращая их в юридически структурированные токенизированные представления.
- Платформа Tinlake финансирует различные пулы реальных кредитов, а сотрудничество с Sky (ранее MakerDAO) иллюстрирует, как токенизированный долг может взаимодействовать с децентрализованными системами ликвидности.
Вокруг них - специализированные слои, такие как Polymesh, фокусирующийся на разрешенных активах с привязкой к идентичности. Провайдеры услуг, вроде Securitize, управляют таблицами капитализации, аттестациями и соответствия вторичными переводами. Мы всё ещё на ранних этапах, но Plume, Centrifuge и Securitize - те проекты, за кем стоит следить.
Риски, реалии и путь вперёд "Ранние этапы" - это серьёзно.
Читателям стоит обратить внимание на несколько сложных проблем:
- Юридическая исполнимость претензий токенов: Чем именно вы владеете и под юрисдикцией какого суда?
- Вторичная ликвидность: AUM - не грубокий глубина рынка; спреды и выкуп могут ударить по цене.
- Хранение и дизайн контрагента: Сегрегация, восстановление и аудиты остаются критическими.
- Оракулы и целостность данных: Как факты об активах попадают в цепочку - это очень важно.
- Управление переводами, белыми списками и обновлениями: Правила в разнх странах и налоговые отчисления остаются неоднородными, так что распределение может фрагментироваться по юрисдикциям.
Плюс в том, что недостающие части всё больше сходятся: более чёткие правила, эмитенты с репутацией, хранение банковского уровня и программируемая инфраструктура расчётов. RWA не меняют, что такое актив; они меняют, как он выпускается, перемещается и используется как залог, сжимая процессы с дней до минут и расширяя квалифицированный доступ. Умный путь вперёд - прагматичный: тщательно проверять легальность, механики выкупа, раскрытия и обязательства маркет-мейкеров, затем масштабировать от узких случаев к более широкому распределению. Если крипта - это интернет ценностей, то RWA - это способ, как остальная финансовая система подключается, шаг за шагом, с постепенным принятием и растущими масштабами.
