В 2025 году криптовалютный рынок может стать свидетелем значительного прорыва благодаря потенциальному одобрению новых спотовых криптовалютных биржевых фондов (ETP, exchange-traded products) в США. Согласно недавнему анализу Bloomberg Intelligence, ряд криптовалют имеют высокие шансы на получение одобрения от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Этот прогноз подогревает оптимизм в отрасли, которая стремится к большей легитимности и массовому принятию.
Что такое криптовалютные ETF и почему они важны?
Криптовалютные ETF — это финансовые инструменты, которые отслеживают стоимость одной или нескольких криптовалют и торгуются на фондовых биржах. Они предоставляют инвесторам возможность инвестировать в цифровые активы без необходимости управлять криптовалютными кошельками или разбираться в сложностях блокчейн-технологий. Одобрение таких продуктов SEC считается ключевым шагом для интеграции криптовалют в традиционные финансовые рынки, что может привлечь как институциональных, так и розничных инвесторов.
Исторически SEC проявляла осторожность в отношении криптовалютных ETF, ссылаясь на риски манипуляций рынком и защиты инвесторов. Однако в 2024 году ситуация изменилась: в январе были одобрены первые спотовые ETF на биткоин, а в мае — на эфириум. Эти события стали переломными, открыв путь для рассмотрения ETF на другие криптовалюты.
Регуляторный контекст
Путь к одобрению криптовалютных ETF был непростым. На протяжении более десяти лет SEC отклоняла заявки на спотовые биткоин-ETF, пока судебное решение в пользу Grayscale Investments в 2023 году не заставило регулятора пересмотреть свою позицию. Одобрение биткоин- и эфириум-ETF в 2024 году стало важным прецедентом, повысив ожидания для других криптовалют.
В 2025 году регуляторная среда, вероятно, станет еще более благоприятной. Уход председателя SEC Гэри Генслера, известного своим скептическим отношением к криптовалютам, и назначение Пола Аткинса, который считается более крипто-дружественным, вызывают оптимизм в отрасли. Кроме того, администрация президента Дональда Трампа, начавшая второй срок в январе 2025 года, демонстрирует поддержку цифровых активов, что может ускорить процесс одобрения.
Прогноз Bloomberg Intelligence
Bloomberg Intelligence опубликовали таблицу, в которой оцениваются шансы на одобрение спотовых криптовалютных ETP в 2025 году. Оценки основаны на таких факторах, как классификация активов SEC (например, как товар или ценная бумага), наличие регулируемых фьючерсов на Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и статус заявок на регистрацию (формы S-1 и 19b-4). Ниже приведены ключевые данные:
Анализ вероятностей
- Litecoin и Solana (90%): Высокая вероятность одобрения обусловлена их вероятной классификацией как товаров, а также наличием регулируемых фьючерсов CFTC. Litecoin, как форк биткоина, имеет сильную позицию, а Solana привлекает внимание благодаря своей популярности в децентрализованных финансах (DeFi) и NFT. Множество фирм, включая Grayscale, VanEck и Bitwise, подали заявки на Solana ETF, что усиливает уверенность в одобрении.
- XRP (85%): Несмотря на высокую вероятность, одобрение XRP ETF осложняется продолжающимся судебным разбирательством между SEC и Ripple Labs. SEC классифицировала XRP как ценную бумагу в некоторых случаях, и окончательное решение по его статусу ожидается 21 апреля 2025 года. Тем не менее, подача заявок от крупных игроков, таких как Grayscale и WisdomTree, и потенциальное снятие апелляции SEC под новым руководством повышают шансы.
- Dogecoin и Hedera (80%): Dogecoin, поддерживаемый такими фигурами, как Илон Маск, и Hedera, использующая уникальную технологию хэшграфа, имеют хорошие перспективы благодаря отсутствию классификации как ценных бумаг. Однако меньшее количество заявок (например, только Grayscale и Bitwise для Dogecoin) и неопределенность в отношении спроса инвесторов снижают их шансы по сравнению с лидерами.
- Polkadot, Cardano и Avalanche (75%): Эти криптовалюты имеют более низкую вероятность из-за меньшего числа заявок и менее выраженной поддержки со стороны крупных фирм. Тем не менее, их вероятная классификация как товаров и наличие фьючерсов CFTC делают одобрение возможным.
- Baskets/Index (90%): ETF, отслеживающие корзину криптовалют или конвертирующие существующие продукты, имеют высокую вероятность одобрения благодаря диверсификации рисков и широкой поддержке со стороны таких фирм, как Grayscale и Franklin Templeton.
Факторы, влияющие на одобрение
Несколько ключевых факторов определяют вероятность одобрения:
- Классификация активов: Криптовалюты, которые SEC считает товарами (например, биткоин и, вероятно, Litecoin), имеют больше шансов на одобрение, чем те, чей статус остается неопределенным (например, XRP).
- Регулируемые фьючерсы: Наличие фьючерсов, регулируемых CFTC, снижает опасения SEC относительно манипуляций рынком.
- Количество и репутация заявителей: Заявки от крупных и уважаемых фирм, таких как Grayscale, Bitwise и VanEck, повышают доверие к продукту.
- Регуляторная среда: Ожидаемое назначение Пола Аткинса на пост председателя SEC и про-криптовалютная политика администрации Трампа создают благоприятные условия.
Последствия для криптовалютного рынка
Одобрение этих ETP может кардинально изменить криптовалютный рынок:
- Рост цен и ликвидности: Приток институциональных и розничных инвесторов через ETF может увеличить спрос, что, вероятно, приведет к росту цен на соответствующие криптовалюты. Например, после одобрения биткоин-ETF в 2024 году активы под управлением достигли $138 млрд к декабрю 2024 года (Crypto ETF Watchlist 2025).
- Повышение легитимности: ETF сделают криптовалюты более привлекательными для традиционных инвесторов, что укрепит их позицию в финансовой системе.
- Диверсификация инвестиций: ETF на корзины активов и менее известные криптовалюты, такие как Polkadot или Avalanche, предоставят инвесторам новые возможности для диверсификации портфелей.
- Рыночная стабильность: Увеличение институционального участия может снизить волатильность, характерную для криптовалютного рынка.
Однако существуют и риски. Задержки в одобрении, особенно для XRP и Solana из-за юридических споров, могут замедлить процесс. Кроме того, неопределенность в отношении спроса на ETF для менее популярных активов, таких как HBAR или Dogecoin, может ограничить их успех.
Заключение
Прогноз Bloomberg Intelligence подчеркивает, что 2025 год может стать переломным для криптовалютного рынка благодаря потенциальному одобрению новых ETF. Высокие шансы для Litecoin, Solana, XRP и других активов отражают растущую уверенность в изменении регуляторной политики и поддержке со стороны крупных финансовых институтов. Хотя юридические и регуляторные препятствия остаются, особенно для XRP и Solana, общий настрой остается позитивным.
Инвесторы и участники рынка будут внимательно следить за решениями SEC в ближайшие месяцы. Одобрение этих ETP может не только повысить цены и ликвидность, но и укрепить позиции криптовалют как неотъемлемой части мировой финансовой системы.
