El 8 de noviembre de 2021, el mercado de las criptomonedas comenzó a experimentar una caída, que luego se convirtió en una tendencia bajista en toda regla. Ganar dinero en un mercado en crecimiento es mucho más fácil que en uno en caída, por lo que las recesiones a largo plazo suelen ir acompañadas de quiebras de varios participantes. El ciclo actual ha visto el colapso de actores importantes como FTX, Celsius, BlockFi, Hodlnaut, Voyager y la depreciación de proyectos aparentemente fundamentalmente sólidos como Terra Luna y UST. Estos acontecimientos ocurridos recientemente, fueron notados por todos los participantes del mercado, provocaron estrés, nerviosismo y socavaron significativamente la confianza en los principales actores, en particular en los fondos, las bolsas y la industria de las criptomonedas en su conjunto. Muchos participantes optaron por retirar sus activos a billeteras frías, anticipando la posible quiebra de otros intercambios. Obviamente, una continuación de la tendencia con la estafa de los grandes actores institucionales fácilmente podría causar un efecto de pánico en cascada, lo que podría poner fin a la corta historia de las criptomonedas.

Cómo empezó todo

Los fenómenos de crisis surgen constantemente en la industria de las criptomonedas y, en última instancia, se hacen evidentes. Este no es un proceso normal, ya que todo se desarrolla cíclicamente. En la situación actual, la estafa del intercambio FTX inició la crisis. La situación se desarrolló de manera fascinante y merece una atención especial, por lo que no la consideraremos en este artículo. Cabe señalar que intencionalmente llamo al incidente de FTX una estafa y no una quiebra. La investigación de FTX reveló y aún quedan muchos detalles del caso por revelar. La participación de personas de alto perfil, incluidos miembros del Congreso de Estados Unidos y gobiernos extranjeros, añade más interés a la historia.

Sin embargo, entre los hechos conocidos que no se pueden ocultar se encuentra la manipulación sistemática de los fondos de los clientes.

Un cliente típico que transfiere sus fondos criptográficos a un intercambio espera que terminen en la billetera fría del intercambio y permanezcan allí como reservas hasta el retiro. Esto suele suceder en un intercambio honesto y transparente. Sin embargo, las cosas fueron diferentes en FTX; Los fondos de los clientes se gastaron en campañas publicitarias extravagantes. El objetivo era generar entusiasmo en torno al intercambio FTX y su fundador Sam Bankman-Fried para inflar el valor del token FTT. Los fondos también se utilizaron para sobornar a políticos estadounidenses, participar en transacciones financieras corruptas en torno al Partido Demócrata de Estados Unidos, y algunos de los fondos simplemente fueron desviados y dirigidos a ciertos bolsillos.

Regularmente se producen varias estafas en el mercado de las criptomonedas, pero el fraude a gran escala es poco común incluso en el espacio de las criptomonedas. Después del colapso de FTX, el público de repente se dio cuenta de que el funcionamiento de cualquier intercambio centralizado (CEX) es extremadamente opaco y que los clientes no tienen las herramientas para ni siquiera un control mínimo. Han comenzado las salidas de capital de las bolsas centralizadas, lo que amenaza con eliminar la liquidez de las plataformas comerciales, colapsar los mercados y enterrar a todos los participantes.

La caída del tipo de cambio FTT (token de intercambio FTX) debido a una estafa en este intercambio.

 

Para estabilizar la situación, Binance propuso introducir el concepto de Prueba de Reserva como estándar industrial para intercambios centralizados.

¿Qué son los comprobantes de reservas?

Cuando un usuario deposita 1 BTC en su cuenta en un intercambio centralizado, ese bitcoin en realidad se mueve de su billetera fría a la billetera fría del intercambio. A partir de este momento, el intercambio se convierte en propietario de este bitcoin desde el punto de vista de la cadena de bloques, y el cliente le "confía" su criptomoneda. Al realizar esta transacción, la billetera del intercambio debería aumentar en 1 BTC, y este Bitcoin debería permanecer allí hasta un posible retiro a la billetera del cliente. Para aquellos que recién están comenzando su viaje en el mundo de las criptomonedas, vale la pena aclarar que el comercio en el intercambio se realiza dentro de la plataforma entre los participantes sin encender la cadena de bloques, y los fondos (reservas) se guardan en billeteras frías del intercambio. todo este tiempo sin movimiento.

Pero, ¿cómo podemos asegurarnos de que el intercambio no se sienta tentado a manipular los fondos de los clientes o incluso robarlos? Binance propuso el concepto de Prueba de Reservas, que prevé auditorías periódicas de las reservas del intercambio, que, en esencia, representan los fondos de los clientes. Se espera que estas auditorías sean realizadas por terceros desinteresados, lo que aumentará la transparencia de las operaciones de cada intercambio específico y fortalecerá la confianza de los clientes. Cabe señalar que durante la auditoría, el intercambio revela las direcciones de sus billeteras frías, y cualquier usuario que haya descargado la cadena de bloques puede verificar de forma independiente los resultados de la auditoría.

Auditorías de Prueba de Reservas en el intercambio Binance. El estado actual de las reservas se puede ver aquí.

Cómo funciona

El proceso de Prueba de reservas (PoR) convierte la información del saldo de cada cuenta en lo que se conoce como árbol Merkle. Un árbol Merkle es una estructura utilizada para la verificación eficiente de la integridad de los datos, propuesta por el científico en criptografía Ralph Merkle a principios de los años 80. El saldo de datos del usuario se convierte en una "hoja". Los datos de un grupo de usuarios, es decir, "hojas", luego se procesan para formar una "rama", y el grupo de "sucursales" a su vez se procesa para formar una "raíz". Luego, el auditor verifica que las direcciones de intercambio correspondientes (es decir, las claves públicas) pertenecen a la cadena de bloques.

Existen varios algoritmos de verificación, pero uno de los más simples es la "transferencia de fondos ordenada". El intercambio, en un momento determinado, transfiere un determinado saldo de criptomonedas de una billetera a otra, proporcionando los hashes de transacción correspondientes, confirmando así que los fondos están a su disposición. Un ejemplo de una transacción de este tipo se observó el 28 de noviembre de 2022, cuando se transfirieron 127.351 bitcoins (2.060 millones de dólares en el momento de la transacción). Desde un punto de vista algorítmico, existen otros conceptos de verificación además del árbol Merkle, como zk-SNARK o zk-STARK.

Algunos intercambios brindan a sus clientes la oportunidad de verificar que su cuenta fue incluida en la verificación PoR. Por ejemplo, en Binance, puede seleccionar "Verificación" en su cuenta y verificar si su cuenta participó en la construcción del árbol Merkle.

 

Tipos de Proof-of-Reserves

La adopción de Prueba de Reservas (PoR) es una iniciativa de cada intercambio. Algunos participantes del mercado no consideran necesario confirmar sus reservas. Sin embargo, está claro que un intercambio que utilice PoR ganará más confianza por parte de sus clientes. Por el momento no existen normas uniformes ni regulaciones industriales. Existen varias técnicas principales de PoR:

  • Confirmación parcial de recursos no auditada: el intercambio publica datos de forma independiente sin la participación de un auditor independiente y sin revelar claves públicas.
  • Prueba de recursos parcialmente auditada: el intercambio proporciona datos de reserva y todas las claves públicas son verificadas por un auditor independiente.
  • Confirmación completa no auditada: la Bolsa iguala de forma independiente las reservas con los pasivos agregados hacia los clientes.
  • Confirmación auditable completa: Conciliación de claves públicas con obligaciones mediante un auditor independiente (descrito en el artículo anterior).

Desventajas del concepto de prueba de reservas

A pesar de todas las ventajas obvias del concepto de Prueba de Reservas, también presenta algunas desventajas:

  • La confirmación parcial no proporciona información sobre los pasivos de la bolsa, por lo que los datos de reservas no proporcionan una imagen completa de la solidez financiera de la bolsa.
  • Las auditorías de confirmación completa con auditoría independiente pueden generar preocupaciones sobre la privacidad porque dichas auditorías requieren acceso a la información de la cuenta del cliente.
  • El PoR no tiene en cuenta todos los activos, incluidos los involucrados en préstamos.
  • Los saldos de las divisas cambian periódicamente, por lo que cualquier verificación del PoR refleja la situación sólo en un momento determinado en el tiempo.
  • Las confirmaciones auditadas involucran a actores independientes y siempre existe la posibilidad de que actúen en interés de competidores o reguladores.
  • Siempre existe la posibilidad de un error por parte del auditor o el riesgo de colusión entre el auditor y la bolsa para distorsionar los resultados de la auditoría. Como recordatorio, incluso FTX en quiebra fue auditado.

¿Qué intercambios ya han apoyado el concepto PoR?

Después de que Binance propusiera el concepto de Prueba de Reservas, muchos actores importantes de la industria de las criptomonedas se unieron a la iniciativa. A continuación se muestra una tabla de intercambios que, al momento de escribir este artículo, han pasado la verificación PoR utilizando varios métodos. Cabe señalar que la información de la tabla está actualizada en este momento y se espera que la lista crezca a medida que se sumen nuevos participantes.

Datos sobre las reservas del PoR al momento de escribir este artículo:

Puede ver el estado actual de las reservas de varios intercambios en el agregador GeckoTerminal. Además, normalmente los intercambios que participan en la Prueba de Reservas muestran datos de auditoría en sus sitios web.

Conclusión

El mercado de las criptomonedas está al borde de importantes transformaciones regulatorias. En varios países, los legisladores están trabajando activamente para desarrollar un marco legal apropiado, buscando tomar el control de un mercado relativamente descentralizado con amplia capitalización. La inevitable introducción de una regulación estricta en el sector de las criptomonedas se está convirtiendo en una cuestión de tiempo. En mi opinión, los cambios legislativos significativos comenzarán ya en 2024 en Estados Unidos y probablemente se extenderán a otras jurisdicciones.

Sin embargo, también está creciendo la necesidad de una “regulación desde abajo”. La afluencia de esquemas fraudulentos, proyectos de estafa y pirámides financieras que arrasan el mercado causa descontento en la comunidad y enfatiza la relevancia de la regulación interna.

La Prueba de Reserva (PoR) es una de las herramientas de regulación interna, que se refleja en la iniciativa de los intercambios de confirmar sus reservas. A pesar de la falta de estándares industriales uniformes en la actualidad, muchos participantes se han sumado activamente al concepto inspirado en Binance. La comprobación periódica de las reservas hace que el mercado sea más transparente, aumenta la confianza de los usuarios y proporciona al sector de las criptomonedas un potencial de credibilidad mucho mayor en comparación con el sistema bancario tradicional. Es importante señalar que las comprobaciones se basan en algoritmos matemáticos, lo que reduce la influencia del factor humano.

Con el tiempo, con un aumento en el número de intercambios que participan en PoR, podemos esperar mejoras en los algoritmos de verificación y el surgimiento de empresas de auditoría independientes. Esto proporcionará la competencia necesaria y aumentará la transparencia en el mercado de las criptomonedas, animando a los pequeños jugadores a unirse a la tendencia y confirmar sus reservas, de lo contrario corren el riesgo de perder a sus clientes.

aumentará la transparencia en el mercado de las criptomonedas, animando a los pequeños jugadores a unirse a la tendencia y confirmar sus reservas, de lo contrario corren el riesgo de perder a sus clientes.

En cuanto a la cuestión de qué intercambio es el más seguro en términos de almacenamiento de activos de los usuarios, en este momento es sin duda el intercambio Binance. Dado que el tamaño total de las reservas de Binance es de más de 78 mil millones de dólares, más de 6 veces más que sus competidores más cercanos, BitFinex y OKX. Además, según los datos de la auditoría, las reservas de Binance son mayores que la cantidad total de fondos de los usuarios que almacenan dinero en el intercambio. Dependiendo de la criptomoneda, las reservas de Binance cubren los saldos de los usuarios entre un 104% y un 127%. De todo lo anterior, podemos concluir que los usuarios de Binance pueden estar seguros de que todos sus activos están respaldados 1:1.